摘要：肖申克的救赎...

越光宝盒

存储芯片行业或迎新一轮供需波动_我的网站

秦时丽人明月心

A | 2026年8月，人类文明在院线遭遇了一次公开处刑。行刑者不是拍摄宏伟史诗的诺兰，是《牛来》。据英国《金融时报》7月20日报道，半导体板块此前持续暴涨的行情已然止步，投资者开始警惕一个老生常谈的风险：周期属性极强的存储芯片行业或将再度陷入产能过剩。

B | 尽管三星电子最新季度业绩指引好于市场预期，但该股股价较6月高点已下跌1/3；SK海力士美股上市表现亮眼，但其韩国本土股价暴跌近40%；美光股价跌幅也超30%。该图片疑似使用了AI生成技术，请谨慎甄别股价的剧烈波动，折射出当下一场高风险博弈：一边是人工智能（AI）数据中心催生海量存储芯片需求，另一边是各大厂商斥巨资大举扩产、供给持续放量。你问我《牛来》是什么？哦，就是那头建模像二十年前电脑游戏的神秘黄牛犊，也算史诗吧。

C | 如今半导体企业市值跻身全球前列，这场供需博弈的最终走向，将影响数百万投资者的收益。正是这部有点抽象，且最初票房仅有七千块的鬼畜电影，热度碾压了无数耗资过亿的暑期档大热门。首尔成均馆大学教授权锡俊警告，若AI需求不及预期，几大存储巨头的扩产规划或将在2028年推高行业库存，引发供给过剩。全球芯片巨头加大投资近年来，AI模型训练和推理需求快速增长，对服务器性能提出更高要求，存储芯片成为AI基础设施的重要组成部分。尤其是‌高带宽内存（HBM），由于能够满足人工智能计算过程中高速数据传输需求，已成为全球芯片企业争相布局的重要领域。一时间内可谓是拳打《奥德赛》，脚踩《蜘蛛侠》，而这酣畅淋漓的过程，我愿称之为——登神长阶。第一级台阶，无人问津的修院将时间倒回8月5日。那天的《牛来》还不似现在这般被万人追捧，甚至可以说是无人问津，像村口那头不知死了多久的老黄牛。 SK海力士已公布规模达1100万亿韩元的投资计划，即2033年前，在龙仁投资600万亿韩元建设四座动态随机存取存储器‌（DRAM）工厂、向清州闪存厂区投入100万亿韩元，并在韩国西南部投资400万亿韩元打造全新半导体产业集群。因为成本受限，《牛来》零宣发，零预热，海报也相当潦草，整部电影的建模，更是粗糙到像是用工程软件直接拖出来的素材，稍微用点AI都不至于如此稀烂。任何人在手机上刷到它猎奇的画面，都只会觉得：“爱看这玩意的有异食癖吧。该公司高管近期多次表态，拟未来5年实现产能翻倍，到2034年实现产能翻三倍。”电影上映9天，票房仅7169元，全国只有两百多个人看过，随便一家蜜雪冰城一天的人流量都比他多。

D | 当然，没人来看这点，也不全是《牛来》的错，毕竟除了质量差这个致命伤，还有同期间王牌对王牌的较量。

E | 三星电子也公布了大规模半导体投资计划：2040年前，将在韩国本土半导体业务投入2100万亿韩元，但未明示存储代工与晶圆代工板块各自的投资金额。美国存储芯片企业美光科技同样加快了全球产能布局。该公司承诺，2035年前将在美国投资超2500亿美元，在爱达荷、纽约、弗吉尼亚州新建晶圆厂，同时加码日本广岛DRAM工厂与印度等全球生产基地。与此同时，大型科技企业仍在持续建设人工智能基础设施。微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet以及元公司（Meta）等均计划增加数据中心投资，对高性能计算芯片和存储产品形成持续需求。当诺兰的《奥德赛》和漫威的《蜘蛛侠》打得火热时，《牛来》安静地躺在院线角落。就像隔壁老王和老张吵架时，他们家的黄牛只能呆呆在原地看着一切发生，它不在乎这一切，也没人在乎它。

F | 中国或改变全球芯片供应格局不过，与其他半导体领域相比，存储芯片行业具有较强周期属性。

G | 直到奇迹发生了。第二级台阶，被看见，然后被围观8月14日，《牛来》"上映9天票房7169元"这个数字，加上那怪奇的画面，像一颗丢进互联网的粪球，啪的一声，炸出了满天稀。门庭冷落的《牛来》，一时间高朋满座，所有人蜂拥而至前往电影院，像是崩赴一场盛大的赤石狂欢。到不是说大家都有异食癖，只是好奇："这玩意儿到底是有多烂啊"。过去几十年，行业多次经历繁荣与萧条。而接下来发生的故事，才是26年8月真正的科幻大电影。

H | 上世纪90年代，该赛道尚有约20家玩家，如今全球仅存上述三大头部供应商。《牛来》单日票房从3900元，一路暴涨到35万，不到两天翻了近90倍。累计票房更是破了500万，排片从几乎归零，猛增到上万场，直到笔者写下这篇稿件时，票房已经突破了千万。（甚至各大平台都还没评分）对于一部抽象小电影而言，这太夸张了。短短一个周末，它从2026年院线里最没有存在感的电影，变成全国影院连夜加场的对象。虽然三巨头未来投资计划中的新建厂区大多要到2030年后才能投产，但未来15年整体扩产投入巨大，市场担忧新一轮产能过剩周期将至。线下如此抽象，线上也不例外。《金融时报》报道称，近期全球主要存储芯片企业的股价波动，反映出市场对于行业未来供需关系的重新评估。部分投资者开始关注，人工智能基础设施投入是否能够持续转化为企业利润，以及当前扩产计划是否可能导致未来供应压力增加。不过，有分析人士指出，本轮存储芯片周期与过去存在一定差异。91个相关话题挂在各大热搜榜上，像献给神灵的一排整齐祭品。

I | 就这样，《牛来》成了无数人的观影第一选，在这个诸神争霸的暑期档，一堆影帝的票房拜倒在它的“牛威”之下，而这就叫——牛币驱逐劣币。当然，买了电影票的我们也不算亏，因为除了赤石，《牛来》还凭借太过抽象，带我们看了一场教科书级别的“反向发行”。网友们自发的二创、宣传、自制海报等等，一时间让互联网上各式各样的梗图满天飞，这部看了让人想全自动卸载大脑的作品，却获得满座喝彩。（你想牛出什么样的人生）客观来说，其他电影宣发的经费够做十个《牛来》了，但没有水军，没有买量的《牛来》，在发行方全程躺平的情况，靠着网友和影院实现了全自动发行。（影院里大家自己画的海报）第三级台阶，它是什么，取决于围观的人想看什么你问为什么大家这么疯狂？因为《牛来》的意义早就不是一部抽象小电影，它是2026年互联网的一次集体行为艺术。麦格理首尔分析师金丹尼尔解释道：HBM晶圆耗用成本持续走高，同时DRAM制程微缩技术难度不断加大。生产AI核心的HBM芯片，需要消耗远多于普通DRAM的硅片。你花的30块，并非为了去品鉴某种美味的剧情，而是"我赶上了这趟车"的入场券。于是，在DRAM供不应求的格局下，下游客户已与三星、SK海力士、美光签订了多年长期协议，优先锁定产能供给。

J | 在权锡俊看来，HBM高度定制化，出现供给过剩的概率更低，但通用DRAM或在2029年迎来产能过剩。未来几年，中国存储产业的发展可能成为改变全球存储芯片供应格局的最大变量。放映厅里，画面一出的全场爆笑，观影时和朋友的分享，散场后大家的鼓掌，每一个点点滴滴汇聚如同星火般汇聚。 “中国是决定行业周期走向的关键变量。韩国厂商表示会根据市场行情调整投资节奏，但如果中国企业扩产力度超出预期，韩企将很难把控全球供给总量。这哪里是看电影啊，这分明是一场大型赛博团建。

K | 那团建的意义是什么呢？当然是开心啦！但这满场的欢笑，真的只有乐子么？不，比起嘲笑，用朝圣来解释这一切，或许更准确。朝圣的对象不是那粗制滥造小电影，而是"我参与了这件事"本身。”权锡俊说。就像李文亚被围观成电子宠物，就像奶龙从烂梗飞升成名画恶搞——时代需要一个祭品，来安放人们对"精致"的不满。摩根士丹利测算，2028年前，中国新增DRAM晶圆产能将占全球增量的30%，规模仅次于韩国。这一次，祭品是《牛来》。记者程慧实习生袁祥书瑞文字编辑王哲希。第四级台阶：悲悯的底色《牛来》，喜剧的内核不是别人逗你笑，而是你坐在那自己就想笑，导演对喜剧的理解远超周星驰，沈腾之流。没有复杂的包袱，没有刻意地逗笑，没有高深的技巧，导演质朴、纯粹、摆烂的心态竟然无意中洗刷了人们浮躁的内心。刻意反转的剧情，频繁高调的宣发，动辄过亿的制作，顶流明星的阵容……背离正常的商业操作常理，也许并不需要过度地迎合、夸张的成本，大道至简，主创直接开出了最简单的药方，看似荒诞，而真正荒诞的从来不是这部刚上映的电影，而是由来已久的人心。或许大作并没有被按在地上摩擦，或许是行业那块“票房能象征一切”的遮羞布终于被扯下，又或许大家终于明白"投入越大，赢面不一定越大"的道理......如此这般，每个人的感悟可能都有很多，也都各不一样。我们普通观众买票，也不是来鉴赏电影艺术的。